Merikanto sai yksityisopetusta urkuri ja säveltäjä Lauri Hämäläiseltäinin, kunnes Aurora Karamzin tukemana pääsi opiskelemaan Leipzigiin 1887–1889. Tämän jälkeen Merikanto opiskeli Berliinissä Albert Beckerin johdolla 1890–1891. Vuonna 1892 hänet valittiin Johanneksenkirkon urkurin virkaan, jossa hän toimi kuolemaansa saakka.
Oskar Merikanto oli perustamassa vuonna 1911 Kotimaista Oopperaanana ja toimi sen ensimmäisenä kapellimestari.
Oskar Merikanto tunnetaan erityisesti yksinlauluistaan kuten Pai, pai, paitaressu, Ilta tuntureilla, Oi, muistatko vielä sen virren, Kullan murunen ja Soi vienosti murheeni soitto sekä valssistaan Kesäillan valssi. Myös pianoteokset 'Romanssi', 'Mä oksalla ylimmällä', 'Älä itke äitini' ja 'Valse Lente' ovat hyvin tunnettuja.
Oskar Merikannon poika oli säveltäjä Aarre Merikanto.